小小的大眾金融

 

大眾這名字常在網友間口耳相傳，六厘高息股，它毫不起眼，瑟縮在陰暗角落，不留神很易會跳過，今篇會好好記述它的優劣勝敗。 

首先，淨息差很高，約3.4%，比銀行業平均1.6%高出逾倍。年報無公佈淨息差數字，要手動計算，將利息收入減支出再除以貸款、金融投資等生息資產。公司策略傾向承造更多高息貸款，走高風險高回報路線，旗下大眾財務的貸款佔總貸款額兩成。大眾同樣面對小銀行的老問題，就是資金成本高，352億客戶存款的利息開支約1.2%，比其他大銀行一定高很多，這個先天條件不足很難扭轉，但成本高企無為公司帶來困擾，因貸款收益率更高，所以淨息差遠勝同業。另外，資本充足率19.2%，非常雄厚，完全滿足監管要求。

除淨利息收入外，費用和佣金佔總收入14%，這部份的增長呆滯，尤其股票交易面臨多方競爭，可回看之前寫的證券行難撈 ，佣金收費鬥到爛。成本收入比率53%，比東亞大新要高，這方面跟大銀行無得比，它們的分行永遠排長龍，做的生意除開人工租金折舊這些固定成本效率必然更高。信貸成本方面，總減值貸款佔0.65%，與同業相比較高，都是高風險路線附帶的代價。總結下來，雖然大眾贏在起跑線，每筆貸款能淨賺更多利息，但扣除其他經營和撥備減值開支，最終剩下來的股東權益回報卻很低，被恆生中銀大幅拋離。近年派息穩步增長，18年派0.22，稍為高於2010年的0.21，屬於息高增長弱的一員。