分散投資

傳統智慧教投資不同國家、不同行業更能分散風險，尤其做公用事業，照理長建應好過港燈，而長和又好過長建，事實卻被市場狠狠的打面。港企水土不服不是新鮮事，中電因澳洲業務歷史性發盈警，港鐵亦要為英國項目撥備。外地土壤不如香港，在港很易劃地稱王，一家獨大，出國就不同講法，譬如英國電力市場，從發電到輸電供電，層層競爭，負責向客戶供電的零售商多達數十家，澳洲也不遑多讓，客戶稍有不滿可以隨時轉公司，大公司的市佔率一直流失。長和系縱有超人光環，也要好好的審視一下，還能持續的發光發熱嗎？

月供盈富

盈富十年表現強差人意，金融地產已佔掉六成，早被嫌舊經濟過盛，增長力不足。如果仍像06年時匯豐比重佔三成，情況更堪虞，恆指早在兩萬樓下。恆指公司雖有意改革，譬如降低個股比重上限，引入更多新興行業，但進程太慢，舊經濟仍佔絕對地位。確實恆指很多的升幅是靠前期打下來，例如地產股，二戰後人口膨脹，住屋需求嚴峻，加上人均收入雙位數增長，孕育出眾多地產巨賈，昔日的增長股今天都變價值股，增長緩慢，大部份盈利用來派息。盈富無錯是不可多得的投資工具，省卻選股煩惱，月供之餘不妨多揀幾隻增長股一齊供，過去幾年收入至少有雙位數增長的，這樣能補盈富的不足。

熊仔走了？

恆指從低位回升三千點，市況稍為平靜，人們都在討論今次會否V型復甦，一般疫情過後會出現報復性消費。看淡的離不開對經濟前景悲觀，事實又是，美國今年GDP預計萎縮5-10%，這個數字算嚴重，比海嘯時更甚，準確測出GDP亦不代表能猜中股市走勢，否則投資最強的就是經濟學家，誰估到源頭的中國反而跌最少。美股市盈率長期盤居高位，總讓人有介心，有人點出企業盈利增長勁因而撐得起高估值，但美國GDP自從08年後一直未回到3%的正常增長水平，說經濟基本面強勁好像不夠力。另一說法是破天荒的長期低息，驅使人們買資產保值，谷高所有資產的估值，這個說法較可取，情況就如七、八十年代的滯漲期，債息或定存高達十幾厘，誰還會買股票承受上上落落的風險，因此股市十年原地踏步，市盈率長期低於十倍，現在只是倒轉而已。

我傾向最恐慌時期已過，但不會太快飆升，穩陣起見，預留些現金應付極端估值，譬如海嘯時市盈率見過七倍，16年見過八倍。經過今次全球QE，戶口又多幾萬億，這些資金要找出路，穩陣、增長確定性高的好公司更值錢，強者越強，總不會又買匯豐、石油這類殘股，整天擔驚受怕餐風露宿。

寧靜有價

這段日子忙搬屋、裝修、湊B，網誌幾近荒廢，再回來發覺已無墨水出長文，行文短短的反而更得心應手，隨心寫無壓力。

入伙兩個月也有不習慣，譬如鄰近巴士站，巴士小巴開開停停，每天凌晨一點收車，五六點又來過，日光日白不太覺，夜闌人靜時都幾應聲，裝了隔音窗簾好像幫助不大，太太反而不覺有問題仲幾滿意。朋友叫現實點，市區找不近馬路的大概八成樓不用住，這點我也明白，可能舊居太靜，有比較就有傷害，再適應下吧，最壞打算做雙租，全港遊擊式的"旅居"，日後再諗。以前驚訝用一千多萬買個貝沙灣四百幾呎，現在明白了，蘿白青菜各有所好，有人重交通配套，有人看地段升值潛力，有人睇校網，而我顯然愛環境清靜。

好食是良知嗎？

疫情下外賣食多了，開始食出心得，對大家樂本無期望，沒想到一再挑戰人底線。以前愛食的焗豬扒飯早已不敢點，眼見不斷走樣，改食咖喱雞飯。它用了燒味飯的油雞，再淋上咖喱汁，是正常的咖喱雞賣哂才找油雞頂替嗎？感覺怪怪的，一雞兩食，太慳水慳力吧。食肆執笠不能一味怪大環境，以前租貴怪業主，現在租平怪政府，就無諗到是自己出品難食。有無心做其實一食就知，黃國英常講以大家樂/大快活的價位，在內地無競爭力可言，厲害的對手太多，若真如此更要做好香港這個大本營，不能矇混過關。建議有心長線投資兩大的朋友要多去試菜，如食落不想再幫襯就別說投資了。

石油大戰

多得頁岩氣，美國油產量市佔率十年間上升一倍，搶掉不少人飯碗。俄佬終有亡國感，不理協議宣佈增產，成本最平的沙特當然跟，很多盈虧點高的美國油企會被夾死，目前油組仍未傾掂數，無人願做出頭鳥帶頭減產，說真的俄佬如果肯咁易就範當初就不會大大聲話增產。幸好美國經濟不依靠石油，還能不慌不忙的應對，若油企真的大面積破產，豈不是讓人得逞？政府務必要救，就像現在救航空業一樣，就看誰撐得久。反正俄佬也在玩命，國內政府開支要靠石油，賣一桶蝕一桶也不好受，只能靠過往積累的外儲食老本。

近年IB這類券商大行其道，為投資者開方便之門，林林種種的投資工具垂手可得，這樣反而害了不少人。就在期貨跌到負數那天，很多人只是買一萬幾千搏反彈，考下眼光，他們不算貪心，怎料到一夜間輸掉幾十萬，甚至過百萬，真的太可怕。

斯德哥爾摩症候群

看蘋果日報，湯文亮話撈匯豐，曾淵滄叫年青人大膽一搏，經過十年洗禮，百般蹂躪，還留下來的都是礦物，不易動搖。有些頗為病態，不斷撈匯控底，期望有天轉勢，積重難返，日後更難做止蝕決定。前時派息搞到一鑊粥，還有人幫綁匪講說話，找理由說服自己大象不太壞，也有可愛之處。歐洲銀行股很多有十幾厘息，高息不是新奇事，更應關注它的前景。最新三年計劃目標在2022年底前削減1000億風險資產，難以靠增加生息資產來賺錢，擴闊息差更不用想，美國不破天荒負利率已偷笑。通街平貨的日子更要善用資源，錢盡其用，投到匯控身上太浪費，人生無多少個十年能浪費。

珍惜私隱

近月目睹兩單blogger被起底，網絡世界看似很大卻又很細，總有親戚朋友同事同學點到相，撞著立壞心腸的個人資料便公諸於世。簡單如政見上黃藍之分，也會有人看不順眼，千方百計去起底。如果要出書開班，露個臉無可厚非，至少賺到錢，若寫blog純為過手癮，以文會友，實無必要透露太多，給自己留點私隱。雖則起人底的無什麼做得出樣，最多擺上網笑下，但無端端多份心理壓力又何必，無謂自尋煩惱。拋頭露面後總會有所忌諱，自動走溫和路線，免得過也不會發表惹火言論，變得綁手綁腳，亦是讀者一大損失。