內銀減派息

 

承接上篇，講一些息高增長欠奉的，內銀算其一。今年農行、光大、交銀不約而同的減派息，跟它們收入盈利的增長態勢迴異。一路以來內銀好像活在第二個世界，歐美銀行拚命減槓桿，內銀卻依舊放貸無手軟，大型銀行過去平均資產增長約10%，中小行更兇狠達20%，近年有所收斂，四大國有行降至中高單位數，但增速仍比盈利快，資本持續消耗中。根據巴塞爾三的協定，四大行2025年資本充足率最少要20%，以工行為例，目前還差5%，不要小看這5%，工行17萬億風險加權資產計，5%相等於8500億，除開七年每年要額外多補一千多億，工行董事長坦言單靠每年保留的盈利是不夠用，連充足率最高的建行管理層都不排除會有集資的可能。

銀行要補資本有其他方法，譬如優先股或可換股債，還有上年首次准發永續債，政府幫內銀補血可謂不遺餘力。內地優先股和債券市場不發達，尤其中小銀行，發債亦無人會吼，市場擔心一下子消化不了巨量的供應，最後又要靠股東埋單。近年透過股權融資的個案常發生，如上年農行非公開配股籌一千億，將股份攤薄8%，18年的盈利增長才5%，一來一回股東是蝕底了。

大限當前，做股東也要出一分力，像工行2018的派息仍未回到2013的水平，同期人民幣又貶值，以港元計股息更直線減少。老實說，減派息事小，再配股供股才事大，一配股兩年的盈利增長就被吃掉了，回看以往集資的黑歷史，真的怕了。