6厘息大笨象

 

這年頭要找六厘股不容易，偏偏又出現在這些熱選股身上。六厘固然吸引，也別忘記它的股息已四年維持0.51，再前兩年各酌加一仙，整整六年都在彌留狀態，增長麻麻。股息增長比息率本身重要很多，開始時就算息率稍遜，只要增長搭救最後也會跑出。近年匯控劣評如潮，但聖人有過去罪人也可以有將來，關鍵在於之後能否重拾像樣的增長，派息不再是唧牙膏式的逐滴唧。暫時來看機會稍為窄一點，它仍在去杠桿中，削減風險加權資產，集團目標是風險資產每年增長1-2%，18年做不到，且看今年如何，減資產等於扼殺了其中一個增長引挈。另外，低息持續多兩年，靠息差擴闊基本無望，還要顧及政治亂局令經濟轉差撥備上升。

另一個息高增長慢的例子是香港小輪，07-16年基本派息維持0.36，近兩年提高至0.38，因粉嶺逸峰大賣豪派1.2特別息。過去十年無任何借貸，財務極保守。這類型公司傾向安於現狀，想要每年增長恐怕會失望，像資本策略矢志轉型做年銷售2-30億的中小型發展商，不斷招兵買馬吸納土地，這種雄心在小輪身上難看到。地價高企對中小地產商甚為不利，尤其現在多了大陸佬搶貨，大的都不夠分，細的條隊更有排輪。總括而言，很多高息股內藏黯淡的增長前景，選股時也要考慮進去。