從Tesla看比亞迪的困局

早前Tesla(TSLA)公佈業績，股價連跌幾天，老實說tesla是其中一隻令我摸不著頭腦的股票，股價表現驚人的亮麗，但公司自上市以來無一年有盈利，上市六年累虧近20億美元，不斷被外界質疑能否持續經營。在持續虧損下又要繼續投入資金去發展，資金缺口唯有靠發股份和債券來填補。

如果說它完全是蝕本生意電動車賣一架蝕一架，這樣的定論又不夠公道，看年報其實它是有毛利的，而且毛利率頗高，達25%，這個毛利率甚至比東風長城吉利通用福特等車廠還要高，只不過毛利被行政費銷售費等蠶食掉而已。歸根究底，就正如資深blogger鐘記所講，電動車公司暫時仍沒有規模效益，tesla上年銷量還不到八萬架，相比吉利一年是幾十萬架，銷量差異還是很大。單是研發開支已佔到tesla收入的兩成，這個比例絕對有下行的空間，前提是要做大收入和毛利。

總括而言，看tesla的年報就似是一潭死水，乏善可陳，比亞迪也好不到那裡，免得文章過長，留待下一篇再繼續。