電力公司破產

 

如果問中電會不會破產？很多人會笑出來，怎麼可能，但世界就有這種奇事發生，即使機會率真的微乎其微。今次要講的是PG&E，太平洋瓦電公司，美國最大電企之一，掌握加洲2/3供電市場，市值曾達350億美元。

事源於11月的一場山火，亦是加洲史上最嚴重的山火，燒了三星期，造成最少88死，二百多人失蹤。調查報告指山火疑似是樹木壓毀電纜引起，PG&E被質疑反應緩慢，大火燒幾個鐘仍未停止供電，現在要面臨高達300億元的索償，迫使公司申請破產保護，股價從70元跌至7元。電纜損毀是平常事，一天到晚也會發生，怎料到會惹來軒然大波，作為電力公司做停電的抉擇壓力很大，牽連甚廣，停又死不停又死，試想想如果香港島停電整個香港都亂龍了。

今次事件突顯出四平八穩的公用股並非零風險。諗落很諷刺，捱得過大大小小的經濟金融危機，卻被一條爛電纜埋單。無論對個股多有信心，分散投資是必須的，買得公用股都是求穩求收息，好歹也要多買幾隻，尤其退休人士，被耳濡目染多年，自覺做供電無得輸，不留手的全副身家押上，不幸的遇上死神來敲門，到醒過來已是終身遺憾。

公用股近年表現亮麗，像中電一舉突破90元，股息率降至3.2%，比十年美債2.6%高些少，屬十年最低水平，亦比整體恆指息率3.7%低。這些怪現象要歸咎於長期低息，正如巴菲特前天受訪，點出低息可能是新常態，如果未來二三十年都低息，現在的美股就顯得很便宜。看來公用股低息潮仍要持續一段時間，明智的投資者應擇肥而噬，揀質優又好息的公用股來買，免得過也不要人云亦云。