金融股—Aeon信貸財務

 

Aeon信貸財務(0900)，市值25億。常看到網友提及這間公司，我對信用卡相關股很有興趣，值得再探討一下。

業務概覽

 

上半財年收入6.24億，信用卡佔七成，其餘是分期貸款和保險業務，保險只有八百萬收入，可以不用看。利息收入達5.4億，信用卡相關的利息來自幾方面，現金透支、逾期罰息和最主要的信用卡戶囗貸款，因貸款沒有抵押，屬高風險，年息率可高達43%。另外，公司亦經營分期貸款，包括在內地開展的小額貸款業務，合約期由六個月至四年，年息介乎3.5~50%。

其次，徵收費用及佣金有3500萬。公司發行過百萬張信用卡，當中包括Visa、Mastercard、美國運通、銀聯等國際品牌。每次交易信用卡公司會抽佣，Visa、Mastercard差不多2%，運通就3%，這些佣金不是卡公司全袋，還要跟買賣雙方的銀行對分，以Aeon為例，上半年應收信用卡賬款36億，收佣3500萬，佣金率約0.9%。當然，申請信用卡還會有年費等別的費用。

財務摘要

抗逆力不俗，即便在經濟低潮收入大致穩定。從事貸款放數很依賴自身的紀律，跟銀行一樣，要控制好資產質素，目前公司逾期貸款率3.6%，減值撥備1.6%，撥備如果能再多一點更好。負債比率一直下降，可見作風保守，這麼多年管理紀錄良好，值得信賴。

結語

Aeon的策略很簡單，盡量做大客戶群，信用卡只是踏板，後面的貸款放數業務才是戲玉。它的信用卡廣受歡迎，全因其他大銀行店大欺客，審批嚴格。論商業模式，它比Visa這些信用卡公司略遜一籌，交易佣金部份太少。